Вопрос №8. Опционы и сделки СВОП.
Опцион – это 2сторонний договор о передаче прав (для покупателя) и обязательно (для продавца) купить или продать определенный актив по фиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течение согласованного периода времени.
Валютный опцион – это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (страйковой или ценой исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене. Опцион имеет силу до заранее установленной даты, называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которой опцион не может быть использован.
Опционы бывают следующих видов:
на покупку (опцион call) – его покупатель имеет право купить, а продавец обязан продать.
на продажу (опцион put) – его покупатель имеет право продать, а продавец обязан купить.
· двойной опцион put–call (опцион «стеллаж») его покупатель имеет право либо купить, либо продать валюту (но не одновременно)
Различают два стиля опциона:
1. Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату;
2. Американский стиль означает, что опцион может быть исполнен в любой момент в пределах срока опциона.
В отличие от форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может выполнять один из трех вариантов действий:
· исполнить опционный контракт;
· оставить контракт без исполнения;
· продать его другому лицу до истечения срока опциона.
Своп – это банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая — сделкой с немедленной поставкой.
Любой своп (независимо от того, процентный это своп валютный) в самых общих чертах может быть определен изменение денежного потока с одними характеристиками денежный поток с другими характеристиками.
Будучи средствами управления активами и пассивами, свопы не являются средством привлечения дополнительных ресурсов или их размещения. Наоборот, свопы, будучи финансовыми инструментами, меняют характеристики денежных потоков привлеченных или размещенных средств. Это их свойство позволяет предприятиям уменьшать стоимость привлекаемых средств, например выпускаемых облигаций. Банки же получают возможность перекладывать свои процентные риск клиентов, например, при кредитовании на срок свыше года при привлечении долгосрочных вкладов.
Своп означает обмен одной валюты на другую на определенный период времени. Представляет собой комбинацию кассовой операции - спот и срочной - форвард. Обе сделки заключаются в одно и тоже время с одним и тем же партнером.
Свопы бывают процентные и валютные. 70% свопов имеют срок до одной недели. Возможен обмен ссуды с плавающей ставкой на фиксированную ставку. Вал. Своп - это комбинация сделок спот и форвард.
Своп используется как средство исключения риска процентных ставок, а также как средство исключения риска колебания валютных курсов. Преимущество операций своп заключается в том, что они почти полностью устраняют валютный риск. Валюты, купленные и проданные в разные даты, могут быть проданы и куплены, фактически образуя обратный своп. Поэтому, если непокрытая позиция возникает только из-за разницы расчетных дат, она легко может быть уменьшена или покрыта полностью.
Операции «своп» используются банками в следующих целях:
· для совершения коммерческих сделок (продажа валюты на условиях немедленной поставки и одновременная её покупка на срок);
· для приобретения необходимой валюты без валютного риска (на основе покрытия контрсделкой) для обеспечения международных расчётов, диверсификации валютных активов;
· для взаимного межбанковского кредитования в двух валютах.
Виды свопов:
· Стандартный своп, заключенный между двумя партнерами и не имеющий никаких дополнительных условий, называется ванильным свопом.
· Своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно уменьшается с приближением окончания сделки, называется амортизирующим свопом.
· Своп, заключенный между двумя партнерами и предполагаемая сумма которого равномерно увеличивается с приближением окончания сделки, называется нарастающим свопом.
· Своп, в котором участвуют несколько сторон и, как правило, несколько валют, называется структурированным (сложным) свопом.
· Своп, меняющий существующий тип процентной ставки актива на другой (например, фиксированную ставку на плавающую), называется активным свопом.
· Своп, меняющий существующий тип процентной ставки обязательства на другой (например, фиксированную ставку на плавающую), называется пассивным свопом.
· Своп, заключенный сегодня, но начинающийся через некоторый период времени, называется форвардным свопом.
· Комбинация свопа и опциона приводит к опциону на своп, который получил название свопцион.